Tres razones por las que el modelo stock-to-flow de PlanB no es confiable

El modelo stock-to-flow propuesto por PlanB se ha vuelto muy conocido en los últimos años. Un estudio cuantitativo publicado en el sitio web planbtc.com muestra el modelo y la predicción de que Bitcoin (BTC) podría alcanzar una capitalización de $ 100 billones. Obviamente, la industria de la criptografía, incluido yo mismo, estaba intrigada por la lógica del modelo y aún más por la idea de que podría alcanzar y superar los $ 100,000 ya en 2021.

De hecho, el modelo de existencias a flujo asume que existe una conexión entre la cantidad de un metal precioso que se extrae cada año (flujo) y la cantidad previamente extraída (existencias).

Por ejemplo, el oro que se extrae cada año es poco menos del 2% del oro en circulación (propiedad de bancos centrales y particulares). Al ritmo de producción actual, se necesitan más de 50 años para duplicar la circulación, lo que hace que el oro sea un bien escaso.

PlanB plantea la hipótesis de que Bitcoin, visto por muchos como oro digital, puede seguir esta relación entre la cantidad en circulación y la cantidad extraída en el año, y propone un plano cartesiano (con un eje logarítmico tanto en el eje X como en el eje Y). ), en el que el crecimiento de Bitcoin a lo largo del tiempo sigue un crecimiento que puede describirse mediante una línea de regresión (con la fórmula de la ley de potencia).

Los rebotes que se detectan aproximadamente cada cuatro años se deben a que la remuneración esperada se reduce a la mitad o a la mitad por cada bloque minado. El protocolo de Bitcoin estipula que cada 210.000 bloques, la cantidad de bitcoins asignados a cada bloque se reduce a la mitad para el minero que gane la prueba criptográfica.

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Satoshi Nakamoto, cuando pensó en el fenómeno de la reducción a la mitad, probablemente asumió que el precio se duplicaría cada cuatro años. Mientras tanto, PlanB ha demostrado que Bitcoin se ha movido en una función exponencial en los primeros 10 años de historia, lo que significa que el precio aumenta diez veces con cada reducción a la mitad en lugar de duplicarse.

Razón # 1

La primera razón es la siguiente: ¿podemos realmente esperar que Bitcoin alcance los mil millones de dólares en 2039?

Mil millones por Bitcoin significaría que la capitalización alcanzaría los 20.000 billones de dólares, «sólo» 130 veces el valor actual de las bolsas de valores. Sin mencionar que, según este modelo, el valor debería multiplicarse por diez en los próximos años.

Por supuesto, esto también es impensable para los siguientes dos puntos.

Razón # 2

La segunda razón es que el modelo no tiene en cuenta la demanda, solo la escasez, y Bitcoin ya no es el único criptoactivo en circulación. Su dominio está disminuyendo debido a los muchos proyectos emergentes que inevitablemente desvían la atención (e inversión) del oro digital.

De hecho, es precisamente el descuido del efecto de la demanda lo que hace que el modelo stock-flujo sea incompleto; un bien escaso tiene valor si la gente quiere comprarlo. Una pintura de un artista desconocido, incluso si es hermosa y pertenece a una colección de algunas pinturas, no tiene valor si no hay interés por parte de alguien que quiera poseerla.

Hablé de esto en mi artículo hace unos meses cuando propuse un modelo de predicción de bitcoins basado en la demanda y no en la escasez. Para que Bitcoin valga mil millones, según este modelo, tendrían que estar en circulación alrededor de cuatro billones de carteras, un escenario difícilmente imaginable.

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Razón # 3

La tercera razón radica en la propia construcción stock-to-flow.

Si, en lugar de ejecutar la regresión desde el principio hasta ahora, hubiéramos asumido que lo habíamos hecho al final de cada período antes de reducir a la mitad, la regresión siempre habría sido diferente.

Si hubiéramos calculado que el inventario fluiría al final de la primera reducción a la mitad, la capitalización de mercado de los diamantes en todo el mundo se habría pronosticado ya en septiembre de 2016. Sin embargo, al final de la segunda reducción a la mitad en agosto de 2016, la línea de regresión indicó que la capitalización de Bitcoin coincidiría con la del oro en 2021, mientras que todavía estamos a una décima parte del camino.

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Entonces, la trayectoria de Bitcoin en el plano cartesiano con un eje logarítmico doble propuesto por PlanB probablemente no pueda verse como una línea recta, sino como una curva (con una descripción matemática que aún no se ha explorado) que tiende a cambiar con el tiempo. aplanar, lo que invalida efectivamente el pronóstico excesivamente optimista del modelo stock-flujo propuesto por PlanB.

Este artículo no proporciona consejos ni recomendaciones sobre inversiones. Cada paso de la inversión y el comercio implica un riesgo, y los lectores deben hacer su propia investigación al tomar una decisión.

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