Los derivados de Bitcoin muestran la falta de confianza de los alcistas


Bitcoin (BTC) ha tenido una tendencia alcista desde mediados de julio, a pesar de que la formación actual del canal ascendente ofrece soporte en $21,100. Este patrón ha durado 45 días y potencialmente podría impulsar a BTC hacia los $26 000 a fines de agosto.

Bitcoin/USD precio de 12 horas. Fuente: TradingView

Los datos de derivados de Bitcoin muestran que los inversores están descontando mayores posibilidades de una recesión, pero las recientes mejoras en las perspectivas económicas mundiales pueden sorprender a los bajistas.

La correlación con los activos tradicionales es la principal fuente de sospecha de los inversores, especialmente cuando los riesgos de recesión y las tensiones entre EE. UU. y China se cotizan antes de la visita de la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosis, a Taiwán. Según CNBC, los funcionarios chinos amenazaron con tomar medidas si Pelosi avanza.

Las recientes subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. para frenar la inflación generaron más incertidumbre sobre los activos de riesgo y limitaron la recuperación de los precios de las criptomonedas. Los inversores apuestan por un “aterrizaje suave”, lo que significa que el banco central puede reducir gradualmente su estímulo sin desencadenar un desempleo o una recesión significativos.

La métrica de correlación varía desde un 1 negativo, lo que significa que los mercados seleccionados se mueven en direcciones opuestas, hasta un 1 positivo, lo que refleja un movimiento perfecto y simétrico. Una desigualdad o falta de relación entre los dos activos estaría representada por 0.

S&P 500 y correlación de 40 días de Bitcoin/USD. Fuente: TradingView

Como se ilustra arriba, la correlación de 40 días entre el S&P 500 y Bitcoin actualmente es de 0,72, que ha sido la norma durante los últimos cuatro meses.

El análisis en cadena confirma la tendencia bajista a más largo plazo

El informe The Week On Chain de la firma de análisis Blockchain Glassnode del 1 de agosto destacó la débil transacción de Bitcoin y la demanda de espacio en bloques, similar al mercado bajista de 2018-19. El análisis sugiere que se necesitaría un patrón que rompa la tendencia para señalar el inicio de nuevos inversores:

“Direcciones activas [14 days moving average] Una ruptura por encima de 950,000 indicaría un aumento en la actividad en cadena, lo que sugiere una posible fortaleza del mercado y una recuperación de la demanda.

Si bien las métricas y los flujos de blockchain son importantes, los comerciantes también deben rastrear cómo se posicionan las ballenas y los marcadores de mercado en los mercados de futuros y opciones.

Las métricas de derivados de Bitcoin no muestran signos de “miedo” por parte de los comerciantes profesionales

Los minoristas suelen evitar los futuros mensuales debido a su fecha de liquidación fija y el diferencial de precios con respecto a los mercados al contado. Por otro lado, las mesas de arbitraje y los comerciantes profesionales eligen contratos mensuales debido a la falta de una tasa de financiación fluctuante.

Estos contratos de mes fijo generalmente se negocian con una ligera prima sobre los mercados al contado regulares, ya que los vendedores cobran más dinero para mantener la liquidación por más tiempo. Técnicamente conocida como “contango”, esta situación no es exclusiva de los criptomercados.

Prima anualizada de futuros de Bitcoin a 3 meses. Fuente: Laevitas

En mercados saludables, los futuros deberían negociarse con una prima anualizada de 4% a 8%, suficiente para compensar los riesgos más el costo de capital. Sin embargo, según los datos anteriores, la prima de futuros de Bitcoin ha estado por debajo del 4% desde el 1 de junio. La lectura no es particularmente preocupante ya que BTC ha bajado un 52% en lo que va del año.

Para descartar externalidades específicas del instrumento de futuros, los comerciantes también deben analizar los mercados de opciones de Bitcoin. Por ejemplo, el sesgo delta del 25 % indica cuándo las ballenas bitcoin y los creadores de mercado están cobrando de más por protección al alza o a la baja.

Cuando los inversores en opciones temen una caída del precio de bitcoin, el indicador de sesgo rondaría el 12%. Por otro lado, el entusiasmo general refleja un sesgo negativo del 12%.

Opciones de 30 días de Bitcoin 25% Delta Skew: Fuente: Laevitas

El indicador de sesgo ha estado por debajo del 12% desde el 17 de julio y se considera territorio neutral. Como resultado, los comerciantes de opciones valoran riesgos similares tanto para las opciones alcistas como para las bajistas. Ni siquiera la nueva prueba del soporte de $ 20,750 el 26 de julio fue suficiente para infundir “miedo” en los comerciantes de derivados.

Las métricas de derivados de Bitcoin se mantienen neutrales a pesar del repunte hacia los USD 24 500 el 30 de julio, lo que sugiere que los comerciantes profesionales no confían en una tendencia alcista sostenida. Entonces, los datos muestran que un movimiento inesperado por encima de $ 25,000 sorprendería a los comerciantes profesionales. Hacer una apuesta alcista puede parecer contradictorio en este momento, pero al mismo tiempo crea una interesante situación de riesgo-recompensa.

Los puntos de vista y opiniones expresadas aquí son únicamente las de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe hacer su propia investigación al tomar una decisión.