Flatcoiners debe seguir el destino de TerraUSD


La era posterior a COVID-19 ha puesto de relieve el problema de la inflación, lo que ha llevado a un mayor interés en el espacio Web3 en la creación de flatcoins, un “primo” cercano de las monedas estables, diseñado para mitigar el riesgo de inflación.

Muchas flatcoins existentes, como la moneda estable TerraUSD (UST) de Terra, están respaldadas algorítmicamente y, por lo tanto, sirven como un claro recordatorio de los riesgos asociados con el respaldo algorítmico, como lo demostró el colapso de LUNA y UST. Por muy tentadora que pueda ser la idea detrás de las flatcoins, plantean considerables reservas conceptuales y de diseño. En última instancia, el éxito de las flatcoins dependerá de si los desarrolladores pueden cumplir su promesa.

Hasta la fecha, los documentos técnicos de flatcoin, incluido el ofrecido por Coinbase, no parecen cumplir su promesa prevista, al menos en su estado actual. En particular, es probable que los diseños de economía de fichas de algunos proyectos planteen un riesgo aún mayor que los diseños modernos de monedas estables.

problemas a nivel conceptual

Explorar los posibles casos de uso de flatcoins es realmente crucial. Aunque esta noción a menudo se presenta como un activo que puede ayudar a los usuarios a mantener su poder adquisitivo en medio de la inflación y la incertidumbre económica, esta noción podría ser engañosa.

Las monedas estables son versiones digitalizadas de monedas fiduciarias, y su valor como medio de intercambio y unidad de cuenta es el mismo que el de las monedas fiduciarias. Por el contrario, las flatcoins son índices del poder adquisitivo de una moneda fiduciaria, obtenidos a través de oráculos que recopilan datos sobre indicadores económicos como el índice de precios al consumidor (IPC).

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Como resultado, mientras la inflación no sea cero, el valor nominal de las flatcoins divergirá de la moneda fiduciaria que rastrean con el tiempo. Por lo tanto, la existencia de flatcoins depende de la suposición de que las monedas fiduciarias o sus formas digitalizadas son el medio de intercambio y la unidad de cuenta.

En otras palabras, no habrá ninguna situación en la que las monedas planas sean mejores que las monedas estables o las monedas fiduciarias como medio de intercambio y unidad de cuenta, ya que la existencia de las monedas planas depende de la supremacía de las monedas fiduciarias y las monedas estables en estos roles.

Los activos ligados a la inflación ya existen

Las flatcoins son instrumentos financieros que exponen a los inversores a las tasas de inflación, lo que las convierte en un derivado de la inflación. Las clases de activos que exponen a los inversores al riesgo de inflación existen desde hace mucho tiempo.

Por ejemplo, los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) se han utilizado desde 1997 para gestionar los riesgos de inflación asociados con la renta fija. Los inversores minoristas pueden acceder fácilmente a TIPS y exponerse a la inflación a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) en sus cuentas de corretaje.

La disponibilidad de estas clases de activos vinculadas a la inflación establecidas a través de ETF significa que los inversores institucionales y minoristas pueden gestionar fácilmente su riesgo de inflación. La propuesta de valor potencial de flatcoins como vehículo de inversión de cobertura de inflación puede ser limitada.

A pesar de algunas críticas a las flatcoins, tienen el potencial de agregar valor a la economía. La verdadera innovación de las flatcoins radica en su integración de instrumentos financieros tradicionales en la cadena de bloques. Las flatcoins son una digitalización de una clase de activos existente, similar a cómo las stablecoins digitalizan las monedas fiduciarias. Esta innovación puede permitir transacciones financieras más eficientes y crea competencia con los intermediarios financieros tradicionales, como los ETF de TIPS, lo que puede conducir a una mayor eficiencia y menores costos en los mercados financieros. Sin embargo, es importante darse cuenta de que la existencia de flatcoins no es la salvación para los desafíos macroeconómicos que enfrentamos hoy.

Problemas de nivel de diseño

Las discusiones hasta ahora han girado en torno a los posibles usos e innovaciones de Flatcoins. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el desarrollo actual de una moneda estable vinculada a la inflación aún está en pañales y enfrenta desafíos importantes.

Actualmente hay algunos proyectos en ejecución que desarrollan monedas planas indexadas por CPI, pero estos proyectos se basan en mecanismos similares a los de las monedas estables. Algunos diseños existentes de flatcoin, como Frax Price Index Share (FPIS) de Reflexer y Rai Reflex Index (RAI), ajustan algorítmicamente el suministro de flatcoins para mantener la vinculación a un índice específico relacionado con el poder adquisitivo, al igual que las monedas estables algorítmicas ajustan sus vinculaciones en fiat monedas

Sin embargo, las monedas estables algorítmicas han demostrado ser una clase de diseño arriesgada, ya que las condiciones extremas del mercado pueden desencadenar una espiral descendente similar a la bancarrota, como se vio en el caso del colapso de Terra.

Por ejemplo, el libro blanco de Frax Finance sobre el mecanismo de vinculación del índice de precios de Frax (FPI) establece:

“Durante los momentos en que el rendimiento de AMO está por debajo de la tasa de CPI, venda un token TWAMM-AMO FPIS para monedas estables FRAX para mantener el CR al 100% en todo momento”.

En pocas palabras, el protocolo venderá tokens de índice para la moneda estable Frax Finance si el rendimiento del índice CPI cae por debajo de su valor real. Sin embargo, este diseño adolece de una debilidad común a las monedas estables algorítmicas. Si el protocolo se queda sin tokens FPIS (Reserve Frax Price Index Share), es probable que vea una ejecución similar a la de Terra.

Además, dado que la inflación rara vez es negativa, se requieren ventas constantes de tokens FPIS para mantener la relación de garantía del 100 %, lo que hace que este diseño sea aún más susceptible a las corridas que otros diseños algorítmicos de monedas estables.

Libro blanco de Frax que describe el mecanismo de “estabilidad”

La compensación de depender de cualquier otra cosa que no sea la personalización algorítmica es confiar en autoridades centralizadas. Los proyectos de Stablecoin que utilizan dinero fiduciario como garantía dependen de la confianza en el proyecto para mantener el depósito en garantía en dólares estadounidenses. Por el contrario, aquellos que dependen de criptoactivos sobrecolateralizados están sujetos al riesgo de mercado. Desafortunadamente, los proyectos de Flatcoin aún no han brindado una solución a este problema.

Otro obstáculo crítico para desarrollar un índice de poder adquisitivo efectivo utilizando flatcoins radica en la precisión de los datos proporcionados por los registros de Oracle. Confiar únicamente en los datos del IPC disponibles públicamente publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales limitaría el verdadero potencial de las monedas planas. Proyectos como Chainlink de IoTeX y (el mío propio) W3bstream tienen el potencial de proporcionar datos en tiempo real que podrían permitir datos de CPI precisos y oportunos.

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El éxito de las flatcoins dependerá de la continua innovación de los equipos de Oracle. Un índice flatcoin descentralizado podría mejorar en gran medida las herramientas de inversión existentes para cubrir el riesgo de inflación si los creadores pueden recibir datos del IPC en tiempo real.

riesgos e incertidumbres

La adopción generalizada de flatcoins y criptomonedas similares depende de su capacidad para superar los desafíos y riesgos inherentes a los diseños de monedas estables.

A medida que surgen flatcoins y otras criptomonedas indexadas a la inflación, es fundamental evaluar su impacto en el ecosistema financiero más amplio. ¿Ofrecen una alternativa más estable y descentralizada a las monedas tradicionales, o son solo otro vehículo de inversión?

Los inversores, usuarios y reguladores deben considerar cuidadosamente los nuevos desarrollos en el campo de los activos digitales. Comprender la verdadera naturaleza y el potencial de estas criptomonedas es crucial para determinar si dominarán el panorama financiero o seguirán siendo una opción de inversión intrigante pero de nicho.

La aparición de flatcoins subraya la búsqueda continua de estabilidad y descentralización en el espacio de activos digitales. Aunque este nuevo instrumento financiero presenta un enfoque innovador, conlleva riesgos e incertidumbres adicionales. Los inversores, los usuarios y los reguladores pueden dirigir mejor el futuro de las criptomonedas indexadas a la inflación al mantener un ojo crítico en estos desarrollos.

pedro han tiene un doctorado en Finanzas de la Universidad de Illinois Urbana-Champaign con enfoque en intermediación financiera y fintech, además de una maestría en ingeniería financiera. Tiene una licenciatura en inglés y una licenciatura en matemáticas de la Universidad de Tianjin, China. Trabajó para PwC en Beijing antes de unirse a IoTeX, donde su trabajo se centra en la investigación relacionada con la tokenómica destinada a mejorar el diseño de la tokenómica de IoTeX.

Este artículo tiene fines informativos generales y no debe interpretarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son únicamente del autor y no necesariamente reflejan o representan los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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