Bitcoin (BTC) ha estado cotizando cerca de $ 16,500 desde el 23 de noviembre, recuperándose de una caída a $ 15,500 ya que los inversores temían la inminente bancarrota de Genesis Global, una compañía de tendencias y préstamos de criptomonedas. Génesis dijo el 16 de noviembre que “suspendería temporalmente los pagos y nuevos préstamos en su negocio de préstamos”.
Tras el caos inicial en los mercados, el 22 de noviembre la empresa desmintió las especulaciones de una quiebra “inminente”, aunque reconoció dificultades para recaudar fondos. Más importante aún, la empresa matriz de Genesis, Digital Currency Group (DCG), es propietaria de Grayscale, el administrador de activos detrás de Grayscale Bitcoin Trust, que posee alrededor de 633,360 BTC.
Los riesgos de contagio de la implosión de FTX-Alameda Research continúan ejerciendo una presión negativa sobre los mercados, pero la industria está trabajando para mejorar la transparencia y los riesgos de insolvencia. Por ejemplo, el 24 de noviembre, el intercambio de criptoderivados Bybit lanzó un fondo de $ 100 millones para ayudar a los creadores de mercado y las instituciones comerciales de alta frecuencia que luchan con dificultades financieras u operativas.
Recientemente, el 25 de noviembre, Binance publicó una prueba de financiación respaldada por Merkle Tree para sus depósitos de Bitcoin. Además, el intercambio describió cómo los usuarios pueden usar el mecanismo para verificar sus tenencias. No hay duda de que las instituciones centralizadas necesitan utilizar mecanismos de transparencia y seguros para recuperar la confianza de los inversores.
Primero, sin embargo, uno debe analizar los mercados de derivados de Bitcoin para comprender completamente cómo los comerciantes profesionales procesan tales noticias.
El descuento del mercado de futuros mejoró ligeramente pero sigue lejos de ser alcista
Los contratos de futuros de mes fijo generalmente se negocian con una ligera prima en comparación con los mercados al contado regulares, ya que los vendedores cobran más dinero para mantener la liquidación por más tiempo. Conocido técnicamente como contango, esta situación no es exclusiva de los criptoactivos.
En mercados saludables, los futuros deberían negociarse con una prima anualizada de 4% a 8%, que es suficiente para compensar los riesgos más el costo de capital. Por el contrario, cuando la demanda de apuestas bajistas es excepcionalmente alta, se produce un descuento en los mercados de futuros, lo que se conoce como atraso.
Mirando los datos anteriores, está claro que los comerciantes de derivados bajaron el 9 de noviembre cuando la prima de futuros de bitcoin se volvió negativa. Sin embargo, el colapso de $15,500 el 21 de noviembre no fue suficiente para generar una demanda adicional de posiciones cortas apalancadas, según los mercados de futuros.
Los mercados de opciones confirman la tendencia bajista
Los comerciantes deben analizar los mercados de opciones para comprender si es probable que Bitcoin vuelva a probar el soporte de $ 15,500. El sesgo delta del 25% es una señal reveladora cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja.
El indicador compara opciones de compra (call) y venta (put) similares y se vuelve positivo cuando prevalece el miedo, ya que la prima protectora de las opciones de venta es más alta que la de las opciones de compra riesgosas.
En resumen, la métrica de sesgo rondará el 10% ya que los comerciantes temen una caída del precio de bitcoin. Por otro lado, el entusiasmo general refleja un sesgo negativo del 10%.
Como se ilustra arriba, el sesgo delta del 25 % ha estado por encima del umbral del 10 % desde el 9 de noviembre, lo que sugiere que los operadores de opciones están valorando un mayor riesgo de una caída inesperada. Actualmente en 18%, esto indica que los inversionistas están temerosos y refleja una falta de interés en brindar protección contra caídas.
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Es probable que una bomba sorpresa tenga más impacto
Dado que los mercados de futuros y opciones de bitcoin cotizan actualmente en mayores posibilidades de una tendencia bajista, no hay razón para pensar que una eventual nueva prueba de los mínimos de $ 15,500 resultaría en liquidaciones masivas.
Además, la ligera caída en el descuento de futuros muestra que a los bajistas les falta confianza para abrir posiciones cortas de apalancamiento al nivel de precio actual. Incluso si los datos de derivados de bitcoin siguen siendo bajistas, es probable que la sorpresa de una eventual carrera alcista a $ 18,000 cause aún más estragos. Pero por ahora, los bajistas mantienen el control según los datos de futuros y opciones de BTC.
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